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美元债成功兑付 缘何山东如意总能如意?

作者:admin 人气:190 发表时间:2019-12-26 12:12:47

  2019年12月19日,山东如意科技集团有限公司(下称“山东如意”)公告称其全资子公司盛茂控股有限公司发行的3.45亿美元“PRIME BLOOM 7.5% B2019”债券完成全额兑付,至此,关于如意究竟能否成功“渡劫”的喧嚣争论尘埃落定,这让一些唱衰山东民企的财经媒体纷纷打脸,也让关心山东如意发展的人们长舒一口气。山东如意

  去年以来,民营企业债券违约率不断上升,2019年截至12月已有近90只债券出现违约,累计违约金额741亿元,不少全国知名的大型民营企业都出现了债券违约。频繁的债券违约让民营企业融资遭遇寒冬,银行及债券融资难度加剧。

  在此大环境下,山东如意2019年累计净现金流出超过70亿元,年内分别到期或到回售期的中票、公司债均如期兑付,但自下半年起,国内外财经媒体及评级机构均纷纷传递出不看好如意偿债能力的信息。尤其是在美元债接近到期的近一两个月,标普、穆迪两家评级机构连番下调如意集团002193股吧)主体评级,并列入负面观察名单;国内外媒体在看到评级机构的负面信息后,纷纷发文对如意美元债能否偿付发出质疑,许多文章标题非常夺人眼球,不了解情况者甚至会误以为如意已经违约,而仔细阅读后会发现,多数文章并未经过基本数据核实或背景调查,连企业资产、负债等基本数据都未查清,就给企业扣上了“暴雷”的帽子。连续的负面新闻,导致如意境内外债券价格暴跌,投资人情绪出现较大波动,加剧了企业融资难度。而12月19日如意美元债兑付成功后,新闻媒体却集体噤声,无人为如意“正名”。

  这一系列操作不禁让人想起十几年前金融危机时,评级机构事前不报备、事后推波助澜的做法,避免自身风险的同时是否真的起到了正面市场作用?新闻媒体在引起舆论风波时是否做到了客观公正?目前,宏观经济下行压力巨大,民营企业经营尤其困难,笔者认为,作为市场的“观察员”,评级机构和新闻媒体若做不到为企业雪中送炭,也至少应该恪守职业操守,做到不“火上浇油”、不“雪上加霜”。

  山东如意成立于1972年,目前是全球最大的科技纺织制造商、中国最大的时尚品牌运营商,在全球80个国家和地区拥有超过6000个品牌零售网点、运营32个国际知名纺织服装品牌,拥有中国A股、日本东京、法国巴黎、中国香港四个上市公司。

  深耕主业,内涵发展稳步向前。山东如意是山东省龙头纺织企业,主业贯穿纱线、面料、服装等纺织领域。通过不断进行技术革新颠覆传统纺织模式,实现了产业升级,奠定了无可撼动的行业地位;围绕一带一路战略,在新疆、宁夏、巴基斯坦等地布局数字化智能化纺织工业园,解决超过6万个就业岗位。公开资料显示,截止2019年9月末,公司资产总额达702亿元,净资产总额312亿元,资产负债率55%。随着今年内大规模还债减债,预计负债率将进一步降低。2019年上半年在严峻的形势下营业收入仍实现较高增长达203亿元,较上年同比增长17%,利润总额增长13%。

  外延并购,跻身全球时尚集团前列。“买买买”是如意被许多媒体质疑的理由之一,传统观念中,制造业企业就应该勤勤恳恳埋头做事,和跨国并购、资本运作放在一起总像是“不务正业”。然而,若是认真研究就会发现如意的并购自始至终都贯彻着围绕主业、提升附加值的主旨,所收购资产在如意手中均表现出了良好的业绩趋势:法国SMCP品牌集团自收购后连续三年收入保持两位数增长,年均增长率超过15%,中国区域销售收入年复合增长率更是超过40%,表现十分亮眼;香港利邦品牌集团虽在收购之前连续亏损五年、亏损额超过20亿,如意并购后利用产业链协同扩大利邦业务板块,同时对利邦展开大刀阔斧的改革,2019年上半年利邦已悄然实现盈利1.12亿元。

  今年年初,在资金压力较大的情况下,如意仍坚持完成了对美国莱卡集团的收购。该笔收购是我国纤维新材料领域最激动人心的交易,标志着中国从纺织大国开始了向纺织强国的转变,莱卡的核心技术及品牌价值将帮助如意嫁接现有产能,提升产品附加值,更好的实现产业链大融合。

  不论是发展我国本土欠缺的“高端时尚”还是填补高端氨纶领域空白,如意的产业布局不仅是实现了企业自身的跨越式发展,同时也是着眼于地方、国家的整体战略方针,曾被国家领导人称赞为“新时代丝绸之路的使者”。

  厚积薄发,数百亿资产等待资本化。细数如意目前所拥有的时尚品牌、科技纤维等优质资产:SMCP时尚集团在法国泛欧交易所上市,但受制于法欧洲资本市场流动性弱、整体经济下滑影响,SMCP目前市值不足8亿欧元,市盈率仅10倍左右,与其强劲的业绩表现及发展前景完全不符,属于严重被低估的资产;其A股上市公司如意集团市值不足30亿元,多数优质资产尚未实现资本化,因此今年年中,如意A股上市公司如意集团公告了对旗下利邦及雅格狮丹品牌资产进行重组的预案;莱卡集团收购后正在内部整合,据悉如意正在积极筹备莱卡登陆科创板事宜,如意在境内资本市场的战略布局逐渐清晰。粗略估算上述资产盈利能力,合计约能实现至少20亿元左右净利润,若按照30倍保守市盈率在境内资本市场进行资本化,将至少拥有合计600亿市值的2-3家上市公司。

  经济下行阶段的“资产荒”,谁手握优质资产,谁就将经济好转时大放异彩。在目前如此融资环境下,如意的确有点“难”,但是笔者对如意却抱有充分的信心与期待,皆因其“手中有粮,心中不慌”。

  如意的责任感不仅体现在自身产业布局方面,多年来,如意始终积极践行社会责任,累计解救了11户困难企业,解决了超过两万多名职工的再就业,同时也积累了近百亿的非主业资产,这也为今年的债券兑付提供了资产保障;过去十年里,山东如意积极响应国家号召,在一带一路战略节点新疆、巴基斯坦等地进行全产业链布局,形成产业协同,实现低成本制造优势,而这正是制造业持久发展的基础。

  今年,在严峻的内外部环境下,面对重重困难,如意顶住压力坚决履行对投资人的承诺,完成了数次债券的兑付。如意董事长邱亚夫曾感慨道:作为山东省纺织服装龙头企业,如意不仅是全公司6万多名员工和他们背后6万多个家庭的依靠,更肩负着推动地方经济发展的重任。责任感是如意的信仰,我们深知自己责任重大,必须不忘初心、牢记使命,做好企业,回馈社会。

  据悉,本次如意美元债的顺利兑付,乃至今年以来如意数次闯关,除了彰显如意自身资产优势和实力之外,离不开山东省、济宁市两级党委政府的大力支持。通过近期披露的信息来看,这次济宁市对如意的支持并不同于传统的“纾困”。 济宁市国资通过市场化方式收购如意非主业资产,战略入股主业公司等方式,以法制化、市场化方式帮助山东如意解决实际困难,同时兼顾了国有资产的保值增值。

  近期,一些民营企业的在资本市场上频繁爆雷,既打击了投资者信心、导致市场低迷,也使民营企业陷入资金断链困境。地方政府如何让辖区内企业不仅能在经济上行时享受顺风红利,蓬勃发展;更能在经济下行时支持企业抗住逆风,屹立不倒,这是当前摆在各地政府一项重要课题,实现“六稳”的前提是“稳住企业”,“稳住企业”的关键是稳住企业资金链。

  12月22日晚,中共中央、国务院紧急发布支持民营企业28条,再次重申坚定支持民营企业发展的基本方针,文件从八个方面提出对民营企业的具体支持措施,其中就包括构建亲清政商关系、促进民营企业规范健康发展等,要求政府进一步提升服务意识和能力、完善陷入困境优质企业的救助机制、完善对民营企业全生命周期的服务模式和服务链条。此次山东省市两级政府驰援山东如意的模式可谓深刻践行了服务民营企业28条的核心宗旨,在坚持市场化、法制化的前提下,不遗余力的帮助企业解决困难,为各地政府提供了一个成功样板,为山东省政府点赞!为济宁市政府点赞!

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